Knight Frank Wealth Report 2025

「你不知道自己擁有什麼，直到它消失」——喬尼·米切爾 (Joni Mitchell) 在 1970 年如此吟唱。全球投資者如今正深刻體會這一真理，回顧 2024 年的相對繁榮時期。

自 2024 年初以來，市場普遍認為各國央行已結束緊縮政策，這一共識推動投資者大舉押注於風險資產，如股票和加密貨幣。美國標準普爾 500 指數連續第二年上漲超過 20%，投資者紛紛湧入人工智慧巨頭如輝達（Nvidia）等企業的股票。比特幣則飆升 120%，尤其是在 2024 年底唐納·川普（Donald Trump）當選美國總統後，他承諾放寬監管標準，進一步助推了加密貨幣市場。

這使得 2024 年再次成為富裕人群的豐收之年。根據今早發布的《2025 年財富報告》，由萊坊 (Knight Frank) 的財富規模模型 (Wealth Sizing Model) 所估算，全球高淨值人士（HNWIs，即擁有至少 1000 萬美元資產者）的人數在 2024 年增長了 4.4%，達到 230 萬人以上。同時，超高淨值人士（UHNWI，即資產達 1 億美元以上者）的人數增長 4.2%，首次突破 10 萬人。

全球財富格局：美國仍處於領先地位

美國作為全球財富創造的核心地位仍然穩固。目前，全球近 40% 的高淨值人士居住於美國，遠超緊隨其後的中國（佔比 20%）。日本則是唯一另一個擁有超過 5% 高淨值人口份額的國家。

因此，美國在 2024 年的財富增長方面領跑全球，其高淨值人口增長了 5.2%。亞洲緊隨其後，增長率達 5%；非洲雖然基數較小，但增幅達 4.7%。大洋洲的高淨值人口增長 3.9%，受惠於其與亞洲及北美市場的緊密聯繫。

在新興市場，如印度，投資者對股票等風險資產的興趣急劇增長，而歐洲和日本的投資風格則相對保守。截至 2024 年底，印度擁有 85,698 名高淨值人士，位居全球第四，僅次於美國、中國和日本。

中東地區的高淨值人口在 2024 年增長 2.7%，排名全球第五。此外，該地區的超高淨值人士比例遠高於其他地區——其中近 10% 的 HNWIs 資產達到 1 億美元以上，反映出其長期以來受益於能源經濟所帶來的巨額財富積累。

未來展望：市場波動與投資機遇

短短兩個月時間，市場形勢已發生巨大變化。正如喬尼·米切爾在《Big Yellow Taxi》中所唱的，人們往往在美好時光過去後才意識到其珍貴——幾乎沒有人會將 2024 年底視為風險資產投資的巔峰時刻。然而，市場情勢已然轉變。

截至昨日美國股市收盤，標準普爾 500 指數領跌三大主要股指，回吐了川普就職以來的全部漲幅。彭博 Galaxy 加密貨幣指數在 2025 年 2 月單月下跌 28%。股市拋售潮如此猛烈，以至於自川普當選以來，債券市場的表現已超越股票市場。

對於這一市場震盪，川普昨日在國會發言時表示：「市場會有些動盪，但我們能應對。」與此同時，他重申了對加拿大和墨西哥徵收 25% 關稅，以及對中國額外徵收 10% 關稅的決定。

當然，市場具有調整機制，儘管目前風險偏好有所降低，但近期歷史表明，市場情緒可能會迅速反轉。各國央行仍準備繼續放鬆貨幣政策，而全球供應鏈也在適應新的地緣政治現實。在短期市場波動之外，那些能夠把握長遠機遇的投資者仍可能從中獲益。

長遠視角：家族辦公室的投資策略

在這種市場環境下，家族辦公室 (Family Offices) 正採取長期視角，特別是在房地產投資方面。許多家族辦公室將不確定性視為機遇，而非阻力。

根據《2025 年財富報告》，在 150 家受訪的家族辦公室中，44% 計劃在未來 18 個月內增加房地產投資，而僅有 10% 計劃縮減。其中，最受青睞的領域包括住宅租賃市場（14%）、工業與物流地產（13%），以及奢華住宅（12%）。

儘管對房地產持樂觀態度，家族辦公室仍面臨諸多挑戰，包括尋找可靠的合作夥伴、應對複雜的稅收制度，以及與競爭者爭奪優質資產。此外，近三分之二的受訪家族辦公室負責管理私人住宅資產，主要目標包括：家庭使用及傳承（44%）、資本保值（29%）、投資組合多元化（20%），而租賃收益僅佔 7%。

平均而言，家族辦公室管理的住宅資產數量為 4.7 處，拉丁美洲家族辦公室的平均持有量最高（5 處），而北美則略低於平均值（4.2 處）。在擁有活躍住宅投資組合的家族辦公室中，25% 計劃在未來 18 個月內新增房地產，而 20% 則考慮出售部分房產。

總結：財富管理在動盪時代的適應力

雖然 2025 年初市場劇烈波動，但投資者對長期前景仍持謹慎樂觀態度。全球財富的積累仍然集中於美國和亞洲等地，而新興市場（如印度）則快速崛起。在當前環境下，靈活應對市場波動、優化資產配置，以及關注長期投資機遇，將成為高淨值投資者和家族辦公室的關鍵策略。